BILL GATES COMPRA EL 6% DE FCC

La noticia económica de la semana ha sido la adquisición por parte del  de Bill Gates de un 6% de la compañía española FCC. Un Family Office es la oficina de inversiones que gestiona el patrimonio personal o familiar desde un punto de vista financiero, excluyéndose normalmente el negocio que ha generado esa riqueza (Microsoft).

Las acciones adquiridas formaban parte de la autocartera de FCC que, de esta forma, consigue deshacerse de sus acciones propias sin afectar a la cotización de la acción. El importe de la operación asciende a 113M de €: 7638198 acciones a 14,86€, precio de cierre del viernes pasado. 

En primer lugar, hay que destacar que las acciones se han comprado a precio de mercado, sin aplicarse ningún descuento como suele ser habitual en este tipo de operaciones (normalmente entre el 3% y el 10%). Esto implica que había más interés por parte del comprador (Gates) que del vendedor (FCC) o que el vendedor ha sabido negociar mejor.

En segundo lugar, resalta que inversores extranjeros están acudiendo a realizar inversiones en España, lo que es un buen síntoma de la percepción en el extranjero sobre nuestra economía, aunque el “está lloviendo dinero a espuertas” de Emilio Botín sea un poco exagerado.

Los inversores extranjeros empiezan a confiar en que España va a poder salir de la crisis en un futuro cercano y, por ello, están empezando a posicionarse en nuestro mercado. ¿Por qué ha decidido comprar acciones de FCC? 

Como punto de partida y salvo informaciones en contrario debemos considerar su inversión como meramente financiera; permanecerá en el capital de la empresa durante unos años y es de esperar que transcurrido ese plazo venda su participación (con plusvalías si la compañía lo hace bien) para destinar la inversión a otra empresa.

Creo que los siguientes factores han resultado determinantes en la decisión del gestor del Family Office de Gates:

• Las constructoras españolas gozan de gran prestigio internacional por la calidad de su construcción de obra pública, lo que puede favorecer la obtención de grandes proyectos internacionales.
  
• Los costes laborales unitarios se han reducido notablemente para las empresas españolas, como consecuencia de la grave crisis económica.
  
• La competitividad de las empresas españolas ha mejorado durante esta crisis ya que, al encontrarse en una situación dificultosa con gran reducción de los márgenes operativos, las empresas han debido mejorar su competitividad.
  
• FCC es una empresa con un accionariado estable y un nuevo equipo directivo muy bien valorado y que está solucionando las dificultades de financiación que tenía la empresa. FCC tienen una deuda cercana a los 6500M de €, de los que 5000M son a corto plazo. La compañía ya ha conseguido acuerdos con la mayoría de los bancos para renovar las líneas de financiación.

Resumiendo, algunas empresas españolas están pasando a ser objeto de análisis e inversión para grandes inversores extranjeros. Creo que en los próximos meses veremos nuevas operaciones en las que inversores extranjeros aprovechen para tomar participaciones en empresas españolas que consideren una buena inversión.

Publicado por: Jaime Madariaga. 

EL CIERRE DEL GOBIERNO EN ESTADOS UNIDOS

La falta de acuerdo entre los partidos demócrata y republicano en Estados Unidos sobre las políticas presupuestarias y el déficit público ha llevado a un cierre de gran parte de los organismos gubernamentales, al no estar aprobado el presupuesto para pagar a los funcionarios. Una situación similar no ocurría desde el año 1996.

Sobre el posible impacto que puede tener en la economía y en los mercados la circunstancia del cierre gubernamental, y acudiendo a las estadísticas pasadas en que esto ocurrió, la duración media de los distintos cierres fue de 6.5 días, alcanzando su máximo en 1978 cuando el cierre duró 17 días.

El posible efecto negativo que el cierre puede causar al crecimiento económico en Estados Unidos se cifra actualmente en una caída del PIB del 0.1%, aunque si se prolongase, el efecto podría ser mayor, sobre todo en una economía que se encuentra en pleno proceso de recuperación.

Respecto a la influencia en los mercados financieros, apenas ha habido un efecto negativo en el comportamiento de la renta variable en el pasado, ya que los inversores piensan que dichas circunstancias son más bien temporales y que corresponden más a cuestiones políticas que a otra índole.

El evento que podría preocupar algo más a los inversores, es la posibilidad de alcanzar el límite de la deuda  (se espera que esto ocurra el día 17 de octubre), ya que en caso de no aprobarse medidas adicionales, podría generarse una  falta  de pago en las  obligaciones estadounidenses.

Hasta la fecha el gobierno de Estados Unidos nunca ha tenido ningún impago y no creemos que esa circunstancia vaya a acontecer ahora y más aún cuando el líder republicano en las conversaciones, John Boehner ya ha anticipado a su partido que hará todo lo posible para evitarlo.

Respecto a los efectos en los mercados, podría incrementarse algo la volatilidad en el corto plazo, pero como todo se debe a las posturas políticas de ambos partidos, no deberíamos ver ningún efecto negativo en el medio plazo.

Quizás el único instrumento financiero que se ha visto más afectado ha sido la cotización del dólar, que ha pasado a cotizar a 1.36 frente al euro, en unas circunstancias además donde hemos asistido a cierta inestabilidad política en Italia, que en un primer momento llegaron a “compensar” parte de las pérdidas de valor del dólar.

Estamos ante una lucha política que está desgastando a ambos partidos, demócratas y republicanos, pero en mayor medida a los segundos. No debe tardarse mucho en alcanzarse un acuerdo sobre el presupuesto, ya que ambos partidos tienen muy claro que no quieren forzar el límite del día 17 de octubre, fecha en la que deben extender el límite de la cantidad de deuda que USA puede emitir.

Publicado por Jaime Madariaga