¿AMENAZA DE DEFLACIÓN EN ESPAÑA?

La noticia económica de la semana ha sido la bajada de la tasa de inflación en España hasta niveles negativos (-0,1% de inflación acumulada en los últimos 12 meses).

La deflación es una de las consecuencias más temidas de toda crisis económica: refleja la imposibilidad de mantener los niveles de precios actuales, viéndose la economía nacional en su conjunto obligada a reducir precios de forma consistente para poder vender sus productos y servicios. 

Pero, ¿cómo afecta la deflación? Al caer los precios, se reducen los ingresos de las empresas. Como los costes de producción no disminuyen, las compañías recortan la inversión y el empleo. Así que se entra en un círculo vicioso en el que cada vez es más pequeña la masa salarial y también la demanda, lo que implica menos ventas. A la vez, los consumidores retrasan sus compras y las empresas sus gastos, al creer que más tarde todo será más barato. Por si fuera poco, la situación se ve agravada porque el peso de las deudas en relación con los salarios aumenta y, con él, el riesgo para el sistema financiero. Ante esta coyuntura, aumenta la prima de riesgo de los bancos, que reducen la oferta de crédito.

¿Podemos hablar de deflación en España? La respuesta, en la situación actual, es negativa. Para poder considerarse una situación deflacionaria, el índice de precios al consumo (IPC) debe mantenerse permanentemente en negativo durante un periodo largo de tiempo (al menos 6 meses); por tanto, un sólo dato negativo no puede considerarse como deflación. Además, la economía española está comenzando a dar signos de recuperación (todavía débil) y debemos considerar también qué conceptos han provocado esa bajada puntual de precios, que en el caso español son:

• Bajada de precios del petróleo.
  
  
• Efectos de la subida del IVA (tras la subida del IVA, algunas empresas decidieron asumir esa subida rebajando sus precios en el mismo porcentaje).

De hecho, es más adecuado centrarse en la inflación subyacente para analizar la evolución de los precios en una economía: la inflación subyacente o básica se centra en la evolución de los precios de los productos y servicios más estables, excluyéndose normalmente los precios de la energía (gasolina, electricidad, gas), alimentos y concertados (telefonía, transporte, etc.).

La inflación subyacente a final de Septiembre del 2013 se encontraba en el 0,8% interanual, todavía bien lejos de niveles deflacionarios. 

Los datos que estamos analizando son indicadores adelantados, ya que los datos definitivos de inflación de Octubre se publicarán el 13 de Noviembre pero podemos afirmar que España no se encuentra en deflación y que, en la coyuntura económica actual, es muy complicado que España pueda caer en una situación deflacionaria.

Para conocer más detalles sobre la inflación en España recomiendo ver un informe mensual del IPC del Instituto Nacional de Estadística.

Publicación por: Jaime Madariaga.